戴學鋒：別被2%的收益率嚇退 酒店投資根本不存在泡沫 - 酒店資訊-輝視資訊_旅游及大住宿業專業媒體 - 輝視-旅游及大住宿業門戶
新聞來源：宏輝智通 發布日期：2018-05-21 瀏覽次數：2858投資酒店行業，不僅僅是為了掙錢，更多的是以時間換空間的投資。
（輝視網訊 李菁）5月12日，第十屆全球文旅產業論壇、第十屆全球酒店業文化產業高峰論壇暨2018全球旅游業金樽獎、馬可波羅勛章頒獎盛典(第十屆)在深圳登喜路國際大酒店正式召開。大會將圍繞“區塊鏈、文化自信、新時代發展”的創新理念，助力全球旅游酒店業文化產業發展，為文博會和中國旅游酒店業增光添彩!本次活動吸引了包括國內旅游景區、酒店管理集團、著名酒店、著名基金、投資機構、大型企業集團、旅游產業智庫、各大媒體機構在內的600馀人參加。
會上，中國社科院旅游研究中心副主任戴學鋒主任，以“酒店高投資低效益之謎分析”為題，帶來精彩分享。
凈資產收益率僅2%，投資飯店總額反上升
戴學峰提到當前我國酒店的營業收入、平均房價、出租率等一系列經濟指標是非常穩定的。唯一讓行業擔心的指標，即酒店的凈資產收益率目前非常低，平均水平不到2%。而國家所有旅游企業的凈資產收益率，每年平均水平凈資產收益率4%。在一個微信理財存款利率或者理財收益率都能達到4%、5%的時代，酒店業的投資率讓人毫無信心。
回顧多年數據，戴學峰表示酒店投資占旅游投資中的比重確實在迅速下降。在上世紀80 90年代的時候，飯店業的投資額幾乎等于旅游業的投資額，現在卻下降到1%左右。但是一個有趣的現象：盡管飯店業的投資額比重在下降，但實際上投資飯店的總額并沒有下降，實際上還在上升。
對此，戴學峰解釋了這一反差現象中影響最大的因素之一是文旅綜合體建設過程中，酒店的投資金額并未被單獨抽出，而是融合在投資總額中。所以從酒店總的投資額的角度看，投資酒店的總額并沒有下降，各個投資商對旅游業酒店的投資興趣還是非常高的。
低效率的酒店業，為何偏得資本寵愛
對此，戴學峰提出了一個問題，在酒店業基本上不掙錢的情況之下，為什么還有這么多資本愿意投資在酒店里面？通過研究，他發現酒店業的低效率不光是中國的現象，2011年美國的酒店行業凈資產收益率不到5%，臺灣從1997年到2008年，指標僅1.2%左右，日本酒店業的凈資產收益率居然是負值。接著，他就這一問題展開八點分析。
第一，中國酒店的增長得益于中國旅游業的增長。隨著旅游市場在變大，酒店投資也變多。
第二，盡管酒店業凈資產收益率低，但是現金流非常穩定，而且投資酒店不會成為垃圾資產。這讓投資酒店業成為了我們國家資本的避風港。近幾年貨幣投資量增長迅速，社會有大量的閑錢，酒店業以穩定的現金流，獲得投資人的青睞。多年以來盡管經濟有很多很多波動，但是酒店業的平均收入是非常穩定的，同時每日有穩定的現金流。此外，投資酒店不會成為垃圾資產，因為酒店基本上都在城市核心區或風景優美地區。它是一個非常好的資本升值空間環境。
第三，旅游業，尤其是酒店業，它的效益往往不表現在經營項目上，而是在資產轉賣上面。戴學峰以自己的親身體驗證實了這一分析“北京的燕京飯店，最初是屬于北京旅游局的。我是1988年在北京旅游局工作，后來我又到北京首旅集團工作，這個酒店又劃到首旅集團旗下。2002年的時候酒店賣酒店，賣給海航，賣了4600多萬，但是僅僅過了半年以后，海航再賣這個酒店，賣了2.05億，也就是說它用八年時間這個資產翻了兩番。所以投資酒店，它既有穩定的現金流不讓我賠錢，我有一天賣這個酒店還可以掙很多錢，所以投資酒店的效益主要體現在資本項目下。”
第四，投資酒店有非常明顯的廣告效應，因為酒店一般來說是在城市核心地區，風景優美的地區。在這個空間背景之下如果一個大型集團有一個酒店的話，就相當集團有一個會客廳。實際上對很多大型集團來說投資酒店根本就不是為了掙錢，而是把這個酒店當成自己的會客廳。
第五，這些年房地產的興起也拉高了酒店投資。
第六，和房地產相關的，就是大型旅游綜合體。現在在大型旅游綜合體里面，酒店已經成了大型綜合體的標配。旅游綜合體主要通過商圈掙錢，所以投資方并不在乎某一個酒店掙錢或者賠錢。相同經營理念在存在娛樂中心的建設中，例如娛樂中心本身是掙錢的，但是配套的酒店就是不掙錢。
第七，地方政府的政績工程確實也拉高了酒店投資。
第八，有一部分投資人是為了夢想投資酒店業，以此為回報社會的善舉。他們會選擇在城市核心區建一個地標性的酒店，自然這群人對于回報率也沒有要求。
最后，戴學峰總結道基于上面八點原因，中國的酒店業的數據顯示的確不掙錢，但是中國酒店業的投資額今后還會增長。同時，他提出投資酒店并不像很多專家說的投資很多泡沫。